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受境外债市低迷影响 房企11月单月发债规模不及预期

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12月1日,贝壳研究院发布11月房企融资情况,统计数据显示,1-11月房企债券融资约11291亿元,较上年同期微增0.8%,保持低位,累计增幅较2019年同期收窄17.4个百分点。从全年来看,2020年前11月融资规模占2019年全年的95.6%,预计2020年全年,房企债券融资规模有所增长,但增速明显回落。

具体来看,2020年11月单月,境内外债券融资共发行84笔,较上月增加18笔,发行规模折合人民币约835亿元,环比增长20.7%,同比减少21.4%。

其中,11月境外融资共发行18笔,融资规模约280亿元人民币,环比减少15.7%,同比减少52.9%;11月境外债券规模占比约34%,较上月下降14个百分点,境内共发行66笔融资债券,较上月增加19笔,境内融资规模环比增长54.3%,同比增长18.9%。

贝壳研究院高级分析师潘浩表示,受境外债市低迷影响,11月单月发债规模不及预期,且8月受融资新规影响,境内融资在一定流动性下呈紧张趋势。他预计境内融资主导地位将延续至年末。与上年11月的融资小高潮相比,今年发债规模未达预期,12月作为传统的“融资小月”较难实现规模逆转。

“需要注意的是,明显看到债市整体呈现出‘融资成本上涨’与‘发行期限缩短’的特征。”潘浩说。

中原地产首席分析师张大伟也表示,当下看,企业融资成本分化严重,整体看,房地产行业资金紧张,大部分房企为了应对未来可能的市场变化,加快储备资金。对于杠杆率比较高的企业来说,最近融资压力有所增加。

潘浩表示,境内融资成本自融资新规以来,一直保持上升趋势,且在11月呈现加速上涨趋势,境外也有较大幅度增长。

数据显示,11月境内债券融资平均票面利率为4.89%,较上月增长0.13个百分点;境外债券融资平均票面利率8.04%,回升至“8%”的水平。境外债券成本分化较大,头部房企平均票面利率较低区间,而中小规模房企票面利率则处于较高区间。

潘浩说,11月境内外债券融资到期债务规模约837亿元,较上月增加2.6%。融资新规后,9-11月已连续三个月发债规模不及到期债务规模,房企融资规模增速受限,致使其对销售回款的依赖加强,房企资金压力将再度增加。

根据贝壳研究院统计,2021年到期债务规模预计可达12448亿元,同比增长36.0%,房企偿债压力继续攀升。按照近五年房企债券融资发行周期推算,预计未来房企债券融资到期债务压力实现实质性下降仍需3-5年时间。