美的置业配股融资，意在分散股权增强流动性

赴港上市仅一年的美的置业(03990.HK)，正利用资本市场填补扩张下的资金需求。

12月11日，美的置业宣布，拟向美的发展控股(BVI)有限公司以每股19.10港元配售最多4000万股股份，占美的置业现有已发行股本约3.36%，及扩大后公司已发行股本约3.25%。其中包含900万股选择性股份，选择权被授予配售代理中国国际金融香港证券有限公司。

据悉，此次配售价为每股19.10港元，较昨日收市价折让约6.83%。配售所得款项总额最多7.64亿港元，最少5.92亿港元。美的置业表示，拟将所得款项用于业务发展、投资及补充集团一般营运资金。

此番配股，将有利于该公司改善股权过于集中的局面，同时增厚公司权益，降低负债比率。

港股市场中，配股是非常快速的融资手段，包括配售旧股、全新股、先旧后新三种方式，美的置业属于第三种。因配售参与机构的股份没有禁售期，且配股价有折让，公司股价会在短时间内受压。因此消息，美的置业股价于盘前曾跌近5%，此后由跌转涨，收盘价21.50港元，涨幅4.88%。

徘徊在千亿门口的美的置业，正经历最关键的一年。自去年10月成功赴港上市后，美的置业步入快速上升通道，并于今年瞄准千亿目标。今年前11月，美的置业合同销售金额约909.5亿元，同比增长约28.8%，已实现年度销售目标的90.95%。

能否缓解规模焦虑，在日益激烈的市场竞争中安全抢滩，对美的置业来说至关重要。对于中等规模房企而言，如果缺乏规模优势，在资金、土地、销售等方面都将受到制约。当前大部分银行白名单在TOP30左右，而美的置业目前处于行业第32位，不进便是退。

为配合规模提升，美的置业开始调整土地投资方向。此前，该集团多布局国内二、三、四线城市，土地储备成本不足2000元/平方米。但今年以来，公司加大一二线城市的投入占比，上半年合计新增项目46个，约966万平方米，以新一线城市和二线城市为主。

战略调整与业绩压力，逐步推升美的置业的资金需求。截至2019年9月30日，公司借款余额为566.95亿元，较2018年末借款余额452.76亿元增加114.19亿元，当年累计新增借款占2018年末经审计净资产296.67亿元的38.49%。

实际上，美的置业融资成本并未处于行业高位。上半年，美的置业加权平均融资成本为5.95%，新增投放融资成本为5.84%。

上市以来，美的置业有意调整债务结构，截至今年上半年，其低成本的银行借款及债券融资的占比由年初的62%提升至81%，成本较高的信托融资占比由年初的24%下降至8%，一年内到期有息负债占比由年初的34%下降至21%。

过去四年，该集团净负债率一路下降，从2015年的622.1%降至2018年的97%。但截至今年中期，美的置业净负债率仍达95.6%，高出行业均值91.37%。与此同时，该集团经营现金流连续三年为负，到2019年仍未回正。

通过配股筹资以优化财务，同时增加股份流通性，成为港股上市房企的热衷选择。今年以来，包括华润置地(01109.HK)、宝龙地产(01238.HK)、时代中国（01233.HK）、建发国际（01908.HK）、融信中国(03301.HK)等均祭出配股计划，在融资“寒潮”中暂缓生机。