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LPR改革一周年:引导贷款利率持续下行

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全国银行间同业拆借中心20日公布数据显示,新一期1年期LPR(贷款市场报价利率)为3.85%,5年期以上LPR为4.65%,均与上一期持平。央行改革完善LPR形成机制已有一年时间。专家表示,LPR改革成效持续显现,已成为银行贷款利率定价的主要参考,货币政策传导渠道有效疏通。未来需继续深入推进LPR改革,引导贷款利率持续下行。

改革卓有成效

2019年8月,为深化利率市场化改革,提高利率传导效率,推动降低实体经济融资成本,央行决定改革完善LPR形成机制。当月20日,LPR改革后的首次报价出炉。当期报价为,1年期LPR报4.25%,5年期以上LPR报4.85%。截至目前,LPR改革走过完整的一年,两个期限品种较一年前分别下行40个基点和20个基点。

这一年间,LPR改革卓有成效。2020年第二季度中国货币政策执行报告指出,原有的贷款利率隐性下限被完全打破,货币政策传导渠道有效疏通,“MLF利率→LPR→贷款利率”的利率传导机制已得到充分体现。同时,LPR改革也有效地推动了存款利率市场化。

央行日前强调,要推动LPR改革,于8月底基本完成存量浮动利率贷款定价基准转换工作,疏通货币政策传导机制,用改革的办法推动综合融资成本明显下降。

点差有望收窄

需注意的是,LPR报价不变,并不意味着实际贷款利率也保持不变。谈及近几期LPR持续保持稳定,东方金诚首席宏观分析师王青表示,随着国内经济较快修复,总量型货币政策不再进一步加码,此前连续的政策性降息已告一段落,当前货币政策更加注重在稳增长与防风险之间把握平衡。

王青认为,未来1年期LPR与1年期MLF利率之间的点差有望收窄。未来在监管和资产收益的双重压力下,银行有继续下调包括各类存款利率在内的负债端利率的动力,并且伴随市场短期和中期利率陆续回升至相应政策利率附近,市场利率进一步上升的空间基本封闭。未来点差收窄,一方面体现为LPR报价市场化深入推进,另一方面也将引导企业贷款利率顺利下行。

民生银行首席研究员温彬认为,下一阶段,货币政策将继续通过公开市场操作、MLF操作等,调节市场所需的流动性。在降准、降息概率降低的同时,发挥结构性直达货币政策工具的作用,对仍处于困难之中的制造业、中小微企业等实体经济的薄弱环节进行精准滴灌。

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