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8月社融、信贷增量双双超预期,释放了什么信号?

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9月11日,央行发布8月金融市场数据。社融新增3.58万亿元,新增信贷1.28万亿元,均超过市场预期。业内人士认为,虽然最近监管压降结构性存款,银行负债端吃紧,但信用扩张的力量依然强劲。

信贷派生能力提升也带动了M2增速。8月末,广义货币(M2)余额213.68万亿元,同比增长10.4%,较去年同期高2.2个百分点。

地方债发行放量+新增信贷规模超预期,8月社融增量环比涨111%

初步统计,8月社会融资规模增量为3.58万亿元,比上年同期多1.39万亿元。与7月1.69万亿增量相比,8月社融增量环比大涨111.8%。其中,地方债发行是一大主力,8月政府债券净融资1.38万亿元,同比多8729亿元,环比多8341亿元。

此前多机构已预判地方债放量发行会拉动社融,略超预期的是新增信贷规模。数据显示,8月对实体经济发放的人民币贷款增加1.42万亿元,同比多增1156亿元,且明显超过此前市场预估的1.1万亿-1.2万亿元。

粤开证券首席经济学家、研究院院长李奇霖分析称,这背后的原因之一是融资需求边际好转。8月PMI显示,企业的新订单指数和新出口订单指数仍在改善,BCI企业投资前瞻指数在8月份也在继续回升,越来越多的企业预期好转,考虑增加投资。加上前期大量发行的专项债和国债下发,财政支持增强,基建项目上马带来的融资需求可能也有所提升。另一方面,监管给银行施加了压力,尤其银行今年在小微企业层面给予的信贷确实不小。

除新增信贷规模和政府债融资外,8月社融增量中,对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加397亿元,同比多增644亿元。企业债券净融资3633亿元,同比多249亿元;非金融企业境内股票融资1282亿元,同比多1026亿元。

“表外三项数据”中,委托贷款减少415亿元,同比少减98亿元;信托贷款减少316亿元,同比少减342亿元;未贴现的银行承兑汇票增加1441亿元,同比多增1284亿元。

货币政策回归常态,M2连续两个月回落

信贷派生能力提升也带动了M2增速。数据显示,8月末,M2余额213.68万亿元,同比增长10.4%,增速比上月末低0.3个百分点。这是M2同比增速连续第二个月回落,此前7月M2增速回落到10.7%,增速比6月末低0.4个百分点,为6个月来首次下降。

不过M2增速仍较去年同期高2.2个百分点。民生银行首席研究员温彬表示,疫情以来,金融持续加大对实体经济的支持力度,新增人民币贷款在上月低于市场预期之后,本月恢复到比上月和去年同期多增的水平,信贷派生能力提升,因此M2增速仍然明显高于去年同期。

他同时称,也要看到,本月M2同比增速连续第2个月回落,主要是由于随着疫情防控取得显著成效和经济的企稳回升,货币政策逐渐回归常态,坚持不搞“大水漫灌”,通过公开市场操作方式的流动性投放也相对克制。而本月政府债券发行力度再创新高,新增财政存款规模也较上月和去年同期分别多增467亿和5244亿元,削弱了货币创造能力。整体上看,M2增速保持合理增长,有助于对实体经济形成支持同时防范风险。

新京报贝壳财经记者 程维妙 编辑 李薇佳  校对 李项玲

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